腾讯股权结构：权利分散、控制权集中

一、腾讯股权结构概述

从2018年起，腾讯公司（HK:0700）开始实施股权变动，将原有的非公开流通股转换为公开持股人股份，并投票出任董事、监事和高管人员，这是一个里程碑式的事件。

截至2021年4月，腾讯创始人马化腾及其团队（包括马化腾本人和一些其信任的固定高管等）通过拥有特殊投票权的股份，实际控制腾讯公司64.97%的表决权。其中，马化腾持有15.1%的股份，依靠持有少数股份却拥有绝对的控制权，被广泛认为是中国首富。

二、腾讯权利分散背景

腾讯采用的股权结构被称为“权利分散、控制权集中”。马化腾及其团队拥有特殊投票权股份，也就是说，他们拥有的股份虽然较少，但是每股的表决权比普通股高出数倍。

在2018年，腾讯推动股权架构变革，将原有的非公开流通股转化为公开流通股。腾讯的股权分散化架构的变化可追溯到2017年8月2日，当时腾讯宣布，其公司合并了海外办公套件供应商易信，打造全新品牌WeCom。WeCom使用的是腾讯全球一体化通讯服务，通过云、社交、智能硬件和人工智能等技术开放服务，用于连接中小企业员工。

三、控制权集中的必要性和优势

腾讯在成立初期，股权高度集中于马化腾及其团队手中，使其得以快速发展。同时，这种极具传承性的股权架构在腾讯IPO后保护了创始团队免于被削弱，不会发生因股东意见分歧影响公司战略决策的情况。

控制权集中能够保护创始人及管理层的权益，有助于公司的长期战略和稳定发展。对投资者而言，如权利分散，资产分散令人难以识别公司的长期愿景。通过控制权集中，公司管理人员可以将更多的精力和决策能力集中于业务发展，提高实现公司的长期目标的可能性。

四、权利分散和控制权集中的争议

然而，在实践中，权利分散和控制权集中的分歧在不断增加，市场对这种股权架构的争议和质疑也不断，在长期的发展中也遭遇到一定的风险。一些从业者呼吁，应当更严格地对新经济领域的企业实行股权结构规范的监管，避免权利分散和控制权集中的情况继续发生的困境。

五、结论

总体来看，腾讯的控股权分散结构在保证创始人利益和长期愿景方面有其必要性和优势。但是，为了创造更加公正、公平的市场环境，对于控制权集中这一股权结构，监管部门应加强对企业实行股权结构规范的宏观审视和规范监管，以逐渐实现股权流通化和上市公司治理规范化。